Special Memorandum Account (SMA)

 Special Memorandum Account (SMA)

SMA est l’abréviation de Special Memorandum Account. Il s’agit d’une ligne de crédit créée lorsque vous avez un compte marge et que la valeur de marché de votre compte augmente en valeur  (remarque : le SMA n’est donc pas une mesure des fonds propres ou de la trésorerie).

Le but de cette ligne de crédit est de donner aux investisseurs la possibilité d’utiliser des profits non réalisés pour ouvrir des nouvelles positions. Sans le SMA, l’investisseur devrait d’abord réaliser ses profits non réalisés avant qu’il puisse réinvestir ses profits.

De cette façon, le SMA aide à maintenir la stabilité de la valeur de votre compte et à minimiser les transactions et versements inutiles.

Une caractéristique du SMA est qu’il augmente si la valeur des titres dans votre portefeuille augmente, mais ne diminue pas lorsque la valeur des titres dans le portefeuille diminue.

Le SMA diminue entre autres lorsque des titres sont achetés ou lorsque vous effectuez un retrait. La seule limitation en ce qui concerne l’utilisation du SMA est que les achats ou les retraits supplémentaires ne peuvent pas engedrer un solde à découvert (négatif) au niveau de vos liquidités excédentaires.

Ci-dessous vous trouvez une liste des manoeuvres ayant un impact sur le SMA.

Les actions ci-dessous mènent à une augmentation du SMA de 100% :

  • Versements
  • Dividende en espèces reçu
  • Taux de crédit reçu
  • Clôturer des positions de titres non financés
  • Clôturer des positions d’options
  • Clôturer des options à découvert non couvert
  • Transaction de clôture pour des futures et options de futures

Les actions ci-dessous mènent à une augmentation du SMA de 50% :

  • Transfert des titres entièrement financés
  • Vendre des titres financés
  • Clôturer des positions des titres vendus à découvert (en cas d’une position short)

Les actions ci-dessous mènent à une diminution du SMA de 100% :

  • Retrait d’argent
  • Dividende à payer pour une position short
  • Achat des positions d’options
  • Vente à découvert des positions d’options
  • Operations d’ouvertures pour des futures et options sur futures

Les actions ci-dessous mènent à une diminution du SMA de 50% :

  • Opération d’ouverture sur des titres financés
  • Transférer des titres financés
  • Opération d’ouverture sur des titres (s’il s’agit d’une vente à découvert )

Exemple de calcul SMA

Il est important de noter que le SMA est la somme de chaque comptabilisation et/ou transaction historique ayant affecté le niveau du SMA depuis l’ouverture de votre compte.

C’est pourquoi il est très difficile de donner le calcul exact de la valeur actuelle du SMA sur un compte LYNX (rappelez-vous le temps écoulé depuis l’ouverture de compte et le nombre de comptabilisations et de transactions effectuées pendant cette période). En théorie, il est cependant possible de calculer le SMA en vérifiant toutes les comptabilisations et transactions effectuées depuis l’ouverture de compte.

Vous voyez ci-dessous un exemple afin d’illustrer le fonctionnement du SMA.

Un nouveau client verse 5,000 EUR sur son compte LYNX. Une fois les fonds arrivés, vérifions l’état de son compte titres:

Valeur de compte Après le versement
1. Cash 5,000 EUR
2. Positions 0 EUR
3. Valeur totale compte (1+2) 5,000 EUR
4. Exigence de marge initiale 0 EUR
5. Fonds disponibles (3-4) 5,000 EUR
6. Special Memorandum Account 5,000 EUR
7. Pouvoir d’achat 10,000 EUR

 

 

Le client achète ensuite pour 10,000 EUR d’actions avec une marge de 50%. Après l’achat, les valeurs de son compte sont les suivantes:

 

Valeur de compte Après l’achat des actions
1. Cash – 5,000 EUR
2. Positions 10,000 EUR
3. Valeur totale compte (1+2) 5,000 EUR
4. Exigence de marge initiale 5,000 EUR
5. Fonds disponibles (3-4) 0 EUR
6. Special Memorandum Account 0 EUR
7. Pouvoir d’achat 0 EUR

 

Imaginons maintenant que ces actions achetées pour 10,000 EUR augmentent en valeur et valent à présent 12,000 EUR. En raison de ce profit non réalisé de 2,000 EUR, le SMA augmente de 1,000 EUR (50% de 2,000 EUR). Graçe à ceci, le client peut désormais acheter des actions supplémentaires d’une valeur de 2,000 EUR (en supposant que ces actions soient financées de 50%) sans devoir verser d’argent supplémentaire. Le cas contraire est aussi possible, le client peut également choisir de retirer 1,000 EUR et ceci sans avoir à vendre (une partie de) sa position en actions.

Pour être complet, vous voyez ci-dessous les valeurs de compte après l’achat des actions en comparaison des valeurs de compte après l’augmentation des actions :

 

Enfin, il est important de noter que le SMA est un concept Reg. T qui est utilisé pour évaluer si les comptes de titres répondent aux exigences de marge initiales à maintenir à partir d’un jour de négociation à l’autre. Le SMA n’est donc pas utilisé pour déterminer si les comptes de titres répondent aux exigences de marge pour le maintien de la position pendant le jour de négociation ou d’un jour de négociation à l’autre. En outre, le SMA est seulement en vigueur sur le segment UK Securities de votre compte de titres et non sur le segment UK Commodities ou UK Regulated. Les informations ci-dessus signifient qu’une valeur négative du SMA, au moment de l’entrée des exigences de marges « overnight » (21 :50 heure d’Amsterdam) conduit à une (des) liquidation(s) forcée(s) des (de la) position(s).

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