Mais ils présentent un risque pour les traders qui ont vendu un call dont le sous-jacent est cette action. Le risque est celui de voir le détenteur du call long correspondant exercer son option pour recevoir le dividende en question.
Mais comment savoir si on est exposé à un tel risque ? Et que faire pour essayer d’éviter l’assignation de 100 actions courtes ? Si vous cherchez un courtier pour investir dans les options, cliquez ici.
TRADING OPTIONS
Quand est-on exposé au risque d’un exercice prématuré lié au dividende ?
Seules les positions impliquant des short calls dans la monnaie sont concernées par le risque que comporte le versement d’un dividende. Ces options ont de fortes chances d’être exercées si :
- La date de détachement de dividende, c’est-à-dire la date à partir de laquelle l’acquisition des actions ne donne pas droit au versement du prochain dividende, précède l’échéance des options. Les détenteurs de calls longs doivent exercer leurs options avant cette date s’ils veulent pouvoir toucher le dividende.
- Le montant par action que représente le dividende que l’entreprise s’apprête à verser est supérieur à la valeur temps du call susceptible d’être exercé.
Prenons l’exemple d’un call dont le prix d’exercice est 100. Le prochain dividende payé par l’action qui sert de sous-jacent à ce call s’élève à 1 $. Et la valeur temps du call s’élève à 0,25 $. Le vendeur de ce call est exposé au risque d’un exercice avant la date de détachement puisque le montant du dividende par action est supérieur à la valeur temps de l’option.
Pour connaître la date de versement de dividendes de l’entreprise qui vous intéresse, rendez-vous sur le Portail Bourse de LYNX, à la page concernée.
Pourquoi le risque d’un exercice prématuré lié au dividende ?
Lorsqu’un trader exerce son call de manière prématurée, il ne peut plus bénéficier de la valeur temps de son option, puisque celle-ci se transforme pour lui en 100 actions longues. Mais, si le dividende s’élève à 1 $ par action, et que le call possède une valeur temps de 0,25 $, il a intérêt à renoncer à cette valeur temps pour recevoir 1 $ par action au titre du dividende. Il empocherait en effet un gain égal à 1 – 0,25 = 0,75 $ par action. S’il exerce une seule option, cela représenterait un gain de 75 $ puisqu’un call donne généralement droit à l’achat de 100 actions.
Pour afficher la valeur temps de votre short call, rendez-vous dans la chaîne d’options de la plateforme TWS. Entrez le symbole de votre sous-jacent et sélectionnez le cycle d’expiration de votre option. Passez votre souris sur le titre d’une des colonnes de la chaîne d’options et cliquez sur la mention Insérez une colonne qui apparaît. Dans le menu déroulant qui apparaît, sélectionnez Options > Valeur temps (%).
Comment se protéger contre le risque d’un exercice prématuré ?
Lorsque votre short call dans la monnaie possède une valeur temps inférieur au montant du dividende estimé, vous pouvez, pour vous protéger, fermer la position impliquant ce call. On prévient ainsi tout risque d’assignation.
Il s’agit du processus qui consiste à fermer une position impliquant l’option concernée et à ouvrir en même temps une nouvelle position dans le même sous-jacent, mais dans un nouveau cycle d’expiration et/ou avec un nouveau prix d’exercice.
Une autre stratégie consiste à rouler sa position vers un cycle d’expiration ultérieure. En roulant ainsi sa position, on ajoute de la valeur temps à ses options, puisque plus l’échéance d’une option est lointaine, plus la valeur temps de celle-ci est grande. Si, grâce au roulement, la valeur temps du short call devient supérieure au montant du dividende prévu, on est protégé contre le risque d’une assignation. L’acheteur du call n’a alors pas intérêt à l’exercer puisque la valeur temps qu’il perdrait est supérieure à la valeur du dividende qu’il gagnerait.
Comment trader les options via LYNX
Dans la plateforme de trading professionnelle TWS, vous disposez de nombreux outils pour trader vos options de manière professionnelle. Vous pouvez par exemple consulter la valeur temps des options qui vous intéressent. Apprenez à trader les options avec LYNX :
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