Trois caractéristiques de la volatilité pour prédire la volatilité future 

Un trader doit toujours s’efforcer de prévoir quel sera la volatilité de l’actif qui l’intéresse sur la période pendant laquelle il s’attend à rester en position. À défaut de pouvoir parvenir à une estimation chiffrée de la volatilité future, il doit au moins chercher à déterminer si celle-ci sera élevée ou basse. Mais comment parvenir à une estimation de la volatilité future ? Dans cet article, nous passons en revue trois caractéristiques de la volatilité qui permettent d’anticiper l’ampleur des fluctuations qu’on peut attendre sur un marché donné. Nous essayons, pour chacune de ces caractéristiques, de montrer comment les exploiter pour prédire l’avenir.

Volatilité historique

L’autocorrélation

On parle souvent d’ « autocorrélation de la volatilité ». Cela signifie que la volatilité qui sera observée sur telle période future sera probablement similaire à la volatilité qui a été observée lors de la période passée de même durée. Si, par exemple, la volatilité de telle action s’est élevée à 10 % lors de la semaine qui vient de s’écouler, la volatilité de la semaine à venir aura plus de chances d’être proche de 10 % que de s’éloigner de 10 %. 

La volatilité des quatre dernières semaines, par exemple, se calcule en tenant compte des variations du prix de l’actif au cours des quatre dernières semaines et en multipliant le résultat par la racine carrée du nombre de périodes de trading qui composent une année.

Au vu de cette caractéristique de la volatilité, un trader peut, pour estimer la volatilité future de l’actif étudié sur une période donnée, chercher à savoir quelle a été la volatilité de cet actif sur la période qui l’intéresse. Si, par exemple, j’envisage d’acheter une option qui expire dans trois mois, je peux chercher à savoir quelle a été la volatilité du sous-jacent pour les trois derniers mois.

Le retour à la moyenne

La volatilité a tendance à faire retour vers son niveau moyen. Cela signifie que, si la volatilité actuelle dévie de son niveau moyen observé sur une période donnée, elle a plus de chances de revenir à ce niveau moyen qu’à s’en éloigner. 

Comme l’explique Sheldon Natenberg dans son ouvrage Option Volatility and Pricing Advanced Trading Strategies and Techniques, la caractéristique du retour à la moyenne permet de se faire une idée de l’évolution future de la volatilité (cf. chapitre 20 : « Volatility Revisited »). Lorsque la volatilité se situe à un niveau supérieur à son niveau moyen, on peut anticiper un retour à la moyenne et donc une baisse de la volatilité. Lorsque la volatilité se situe à un niveau inférieur à son niveau moyen, on peut anticiper un retour à la moyenne et donc une hausse de la volatilité. 

Pour se faire une idée du niveau de la volatilité d’un actif donné par rapport à son niveau moyen, on peut utiliser le « Volatility Lab » de la plateforme TWS. Pour accéder au Volatility Lab, cliquez sur Nouvelle fenêtre > Outils d’options avancés > Volatility Lab. Cliquez ensuite sur l’onglet Volatilité historique et sélectionnez les périodes que vous voulez en cliquant sur le bouton représentant le signe plus. L’image ci-dessus présente des graphiques représentant les volatilités historiques des 10,30, 50, 75, 100, 150 et 200 derniers jours.

La capacité à suivre une tendance

On peut observer des tendances sur les graphiques représentant la volatilité d’un actif donné. En d’autres termes, lavolatilité suit des tendances. Sur le graphique ci-dessous qui représente la volatilité de GLD calculée sur la base des variations journalières des 50 jours précédents, on peut voir une tendance haussière, puis une tendance baissière. De la mi-octobre jusqu’à la mi-novembre, la volatilité du prix de l’or n’a cessé d’augmenter. Mais, depuis le 10 novembre, on constate une inflexion de la courbe, où chaque plus bas est inférieur au précédent.

Un trader peut-il utiliser les principes de l’analyse technique pour essayer d’anticiper l’évolution future de la volatilité ? Les variations des prix d’un actif et la volatilité de cet actif sont liées. Mais elles restent deux choses différentes. Les principes de l’analyse technique peuvent, dans certains cas, s’appliquer à un graphique représentant la volatilité d’une action ou d’un contrat future. Mais, dans d’autres cas, il convient d’adapter ces principes aux spécificités de la volatilité pour pouvoir les utiliser à bon escient.

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