Cet article a pour objectif de démystifier ces instruments financiers en présentant les caractéristiques essentielles d’un contrat d’option, ainsi que les principaux termes techniques à connaître. L’idée est de donner aux investisseurs une base solide pour mieux comprendre le fonctionnement des options et ainsi appréhender plus sereinement leur complexité.
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Les options sont des instruments financiers complexes dont le maniement comporte des risques importants. Avant de les utiliser, les investisseurs doivent réfléchir sérieusement pour décider si les options conviennent à leurs objectifs d’investissement et à leur tolérance au risque. Les investisseurs doivent également approfondir leurs connaissances sur le marché des options et les stratégies d’options avant de commencer à négocier de tels produits financiers.
Comment trader les options
Avant d’utiliser les options pour couvrir un investissement ou tenter de générer des profits, il est essentiel de maîtriser les bases du trading d’options. Dans cet article, nous passons en revue les termes clés employés par les traders afin de vous présenter les concepts fondamentaux de ce marché.
Les termes clés
Qu’est-ce qu’une option ?
Les options sont des contrats dérivés qui s’échangent sur les marchés financiers. Chaque contrat donne à l’acheteur de l’option le droit d’acheter ou de vendre un actif déterminé à un prix prédéterminé et au vendeur de l’option l’obligation d’acheter ou de vendre cet actif en cas d’exercice. Mais les options ont une durée de vie limitée. Le droit qu’elles confèrent n’existe plus au-delà d’une certaine date, appelée la « date d’expiration » ou « date d’échéance ». Dans le cas des options de style américain, l’acheteur peut exercer son option à n’importe quel moment avant la date d’échéance. Dans le cas des options de style européen, il ne peut exercer qu’à la date d’échéance
Le sous-jacent
Le sous-jacent d’un contrat d’option est l’actif sur lequel porte l’option, c’est-à-dire celui que l’acheteur a le droit d’acheter ou de vendre s’il décide d’exercer son contrat. Il peut s’agir, par exemple, d’une action, d’un fonds négocié en bourse (ETF), d’un indice ou encore d’un contrat à terme.
Dans le cas d’une option sur action, chaque contrat correspond en général à 100 actions du titre concerné. Pour une option sur contrat à terme, le sous-jacent représente généralement un seul contrat.
Exercice et assignation
Lorsqu’un acheteur exerce son droit d’acheter ou de vendre un sous-jacent, on parle de l’exercice d’une option. Lorsqu’un vendeur se voit assigner le sous-jacent à la suite de l’exercice d’une option, on parle de l’assignation d’un sous-jacent.
La prime
Lorsqu’un trader achète une option, il paie un certain prix : c’est la prime de l’option. Et le vendeur auquel l’acheteur achète cette option reçoit un montant égal à cette prime multiplié par le multiplicateur concerné (100 dans le cas d’une option sur action).
Le cycle d’expiration
Une chaîne d’options présente plusieurs cycles et dates d’expiration, qu’elles soient de court ou de long terme. Dans de nombreux cas, les traders utilisent des options mensuelles car elles tendent à offrir une meilleure liquidité.
Le prix d’exercice
Chaque option possède un prix d’exercice. Ce terme est utilisé pour indiquer le prix auquel l’acheteur de l’option peut acheter ou vendre le sous-jacent s’il exerce son option.
Les types d’options : options d’achat et options de vente
Il y a deux types d’options : les options d’achat (calls en anglais) et les options de vente (puts en anglais).
Lorsque vous achetez une option d’achat, vous avez le droit d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice. L’acheteur d’une option de vente a le droit de vendre le sous-jacent au prix d’exercice.
Le vendeur d’une option d’achat a l’obligation de vendre le sous-jacent au prix d’exercice si l’acheteur de l’option d’achat exerce son droit. Cette obligation s’applique jusqu’à la date d’expiration de l’option. Le vendeur d’une option de vente a l’obligation d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice si l’acheteur de l’option exerce son droit. Cette obligation s’applique également jusqu’à la date d’expiration.
| CALL | PUT | |
| Acheteur | Droit d’acheter le sous-jacent | Droit de vendre le sous-jacent |
| Vendeur | Obligation de vendre le sous-jacent | Obligation d’acheter le sous-jacent |
Valeur intrinsèque
Une option possède une valeur intrinsèque lorsqu’elle permet à son détenteur de réaliser immédiatement un gain en l’exerçant.
Un put a une valeur intrinsèque si l’acheteur peut vendre le sous-jacent à un prix d’exercice supérieur au cours actuel du marché, puis le racheter moins cher.
Un call a une valeur intrinsèque si l’acheteur peut acheter le sous-jacent à un prix d’exercice inférieur au cours actuel du marché, puis le revendre plus cher.
Le trading d’options s’adresse avant tout aux investisseurs expérimentés, qui maîtrisent le fonctionnement des produits dérivés et en comprennent les risques. Les investisseurs novices, quant à eux, ont tout intérêt à approfondir leurs connaissances au préalable et, si nécessaire, à s’exercer dans un environnement de trading simulé. Pour pouvoir investir dans des options via LYNX, il est en outre obligatoire de réussir un test d’adéquation avant d’obtenir l’autorisation de négocier.
Valeur temps
La prime d’une option se compose de sa valeur intrinsèque et de sa valeur extrinsèque. La valeur extrinsèque d’une option, qu’on appelle également sa valeur temps, correspond au montant supplémentaire que les acheteurs sont prêts à payer pour acheter l’option eu égard à la durée du contrat. À l’échéance, la valeur temps d’une option est nulle.
À la monnaie, dans la monnaie, hors de la monnaie
Une option est dite à la monnaie si le prix du sous-jacent est égal ou proche du prix d’exercice de cette option. Mais une option est dite dans la monnaie si elle a une valeur intrinsèque. Et une option est dite hors de la monnaie si elle n’a aucune valeur intrinsèque.
| Cours > Prix d’exercice | Cours < Prix d’exercice | |
| Call | dans la monnaie | hors de la monnaie |
| Put | hors de la monnaie | dans la monnaie |
Long et short
Lorsqu’on achète une option d’achat, la position s’appelle un long call. Lorsqu’on vend une option d’achat, la position s’appelle un short call – on parle aussi de l’émission d’un call.
Lorsqu’on achète une option de vente, la position s’appelle un long put. Lorsqu’on vend une option de vente, la position s’appelle un short put – on parle aussi de l’émission d’un put.
Le biais d’une position
Une position option présente un « biais directionnel ». Cela signifie qu’elle désire voir le marché sous-jacent évoluer dans une direction particulière, que cette évolution soit une baisse du prix du sous-jacent, une hausse ou une évolution latérale. Le tableau ci-dessous rappelle quel est le biais de chacune des positions fondamentales :
| Type | Action | Position | Biais |
| Call | Achat | Long call | Haussier |
| Put | Achat | Long put | Baissier |
| Call | Vente | Short call | Baissier |
| Put | Vente | Short put | Haussier |
Pour visualiser le biais directionnel d’une position, vous pouvez consulter son profil sur la plateforme TWS disponible via LYNX. Dans le profil du long call ci-dessous, on peut voir que le delta de la position est positif (0,65). C’est le signe d’une position dont le biais est haussier.
Dans le profil du short call ci-dessous, on voit que le delta de la position est négatif (-0,64). C’est le signe d’une position dont le biais directionnel est baissier. Les positions dont le biais directionnel est neutre présentent un delta proche de zéro.
Comment trader les options via LYNX
Grâce à la plateforme de trading TWS disponible via LYNX, vous disposez de nombreux outils pour trader les options. Vous pouvez également ajouter les grecques à votre chaîne d’options. Découvrez l’offre de LYNX en matière d’options :
