Entrée en bourse de Reddit : vers une valorisation de 15 milliards de dollars ?

L’action Reddit devrait prochainement faire son entrée en bourse. Mais que peut-on attendre de cette action une fois cotée en bourse ?  Le réseau social et plateforme de discussion en ligne est devenu mondialement célèbre l’année dernière en provoquant la flambée des actions GameStop et AMC.   

L’entrée en bourse de Reddit

Le 15 décembre 2021, Reddit déposait son dossier d’introduction en bourse auprès de la SEC, l’organisme fédéral américain de réglementation et de contrôle des marchés financiers. L’entrée en bourse était attendue dans le courant du premier trimestre de cette année, mais celle-ci n’a toujours pas eu lieu. Reddit semble attendre que les conditions de marché s’améliorent. En raison de la hausse des taux et du resserrement de la politique de la Fed, les actions de croissance n’ont pas le vent en poupe pour l’instant. Ainsi, WeTransfer et Coolblue ont déjà annoncé reporter leur entrée en bourse. Selon des sources proches du dossier, l’entrée en bourse de Reddit devrait bel et bien avoir lieu dans les prochains mois.

Reddit, qui a fait appel à Morgan Stanley et Goldman Sachs pour son offre publique initiale, n’a pas encore déterminé le nombre d’actions ni la fourchette de prix pour son entrée en bourse.

Le grand public a découvert Reddit pendant la pandémie avec l’ascension de l’intérêt envers les marchés des actions. En janvier 2021, des boursicoteurs rassemblés sur un forum de Reddit se sont organisés pour faire exploser les cours des actions GameStop et AMC, faisant ainsi trembler Wall Street pendant plusieurs jours. L’affaire a fait beaucoup de bruit et cette publicité a fait gonfler le nombre d’utilisateurs de Reddit par la suite. Cette nouvelle notoriété a à son tour permis d’attirer toujours plus d’annonceurs publicitaires. Reddit a profité de ce momentum pour lever des capitaux afin de financer sa croissance. En 2021, le PDG annonçait que les 700 millions de fonds levés seraient destinés à accélérer son développement à l’international et au développement de nouvelles fonctionnalités.

Les actionnaires actuels auront bien évidemment la possibilité de vendre leurs actions. L’entrée en bourse de Reddit permettra aux utilisateurs et aux investisseurs d’acquérir des parts de la société, ce qui pourrait être favorable à l’image et la réputation du réseau social américain.   

Les investisseurs de Reddit

Depuis 2011, Reddit est entre les mains d’Advance Publications. Reddit fut rachetée en 2006 par une filiale de ce groupe de médias américain. En 2014, le rappeur Snoop Dogg, le cofondateur de Paypal Peter Thiel ou encore le célèbre investisseur américain Sam Altman contribuaient à la levée de 50 millions de dollars. Plus récemment, d’autres tours de table ont été menés par Fidelity Investments, Andreessen Horowitz, Sequoia Capital et Tencent Holdings pour lever des fonds.

En 2019, Tencent investissait près de 300 millions de dollars dans Reddit, portant ainsi sa valorisation à 3 milliards de dollars. Lors d’un tour de table mené par Fidelity Management en août 2021, Reddit levait 700 millions de dollars, pour atteindre une valorisation de 10 milliards de dollars.   

Advance Publications est aujourd’hui le principal actionnaire de Reddit. Le reste des actions est détenu par Tencent notamment et une minorité par des collaborateurs de Reddit.  

Depuis sa création, Reddit aurait déjà levé près d’un milliard de dollars auprès d’une trentaine d’investisseurs.

L’histoire et le modèle de revenus de Reddit

Le site Reddit a vu le jour en 2005 et s’est depuis hissé dans le haut du classement des sites web les plus visités au monde. Le nom Reddit fait référence à la phrase « Have you read it ? », qui se traduit par « Vous l’avez lu ? ». Il s’agit d’une plateforme de médias sociaux sous la forme d’un gigantesque forum accessible à tous. Les utilisateurs peuvent y partager des messages, des photos et des liens qui sont soumis au vote des autres utilisateurs. Les liens les plus appréciés du moment sont alors affichés en page d’accueil du site ou parmi les sujets les plus populaires. Il est aussi possible de créer un subreddit, une sous-partie du site consacrée à un thème spécifique. Les utilisateurs peuvent y partager du contenu en lien avec ce thème.

Aujourd’hui, la plateforme compte un peu plus de 50 millions d’utilisateurs actifs journaliers et plus de 130.000 communautés actives. Ses utilisateurs constituent un groupe-cible idéal pour les annonceurs publicitaires. En effet, les thèmes des discussions leur permettent de cibler davantage leurs contenus publicitaires. La publicité est aujourd’hui une des principales sources de revenus du site web.

Valorisation de l’action Reddit

Aucuns détails n’ont donc été divulgués concernant le nombre d’actions émises par Reddit. En août 2021, le réseau social levait 700 millions d’euros lors d’un tour de table mené par Fidelity Management. La société était alors estimée à 10 milliards de dollars. D’après des sources proches du dossier, la valorisation de Reddit lors de son introduction en bourse pourrait bien atteindre les 15 milliards de dollars.

Les risques liés à l’action Reddit

Le principal risque est que les spéculateurs se ruent sur l’action Reddit. Souvenez-vous de la frénésie spéculative autour de GameStop et d’AMC qui avait rendu la plateforme mondialement célèbre. Il n’est donc pas à exclure que les spéculateurs jettent leur dévolu sur l’action Reddit, ce qui se traduirait par une volatilité extrêmement élevée. L’action ne devrait pas convenir aux investisseurs qui visent la sécurité à plus long terme.

La valorisation de Reedit devrait être assez solide et axée sur la future croissance. Mais attention, les actions à croissance ne sont pas à l’abri d’une baisse. L’action Reddit s’adresse donc aux investisseurs capables d’accepter un niveau de risque élevé.

Les chiffres financiers

Les chiffres officiels ne seront publiés qu’après le feu vert de la SEC. Le prospectus dévoilera dès lors des chiffres précis que nous ne manquerons pas de passer au crible une fois que ceux-ci seront disponibles. Pour le moment, les chiffres qui circulent ne sont que des rumeurs.

Certaines sources parlent de plus de 100 millions de dollars de revenus au cours du deuxième trimestre de 2021, ce qui représente une hausse de près de 200 % par rapport à douze mois plus tôt. Si ce chiffre est correct, alors le chiffre d’affaires annuel s’élèverait à 400 millions de dollars. En cas d’une évaluation à 10 milliards de dollars, l’action s’échangerait dès lors à 25 fois le chiffre d’affaires. C’est assez élevé d’autant plus que nous ignorons si la société est rentable ou non. La croissance rapide est un des points forts de Reddit, il devrait s’agir ici d’une action de croissance classique. Une croissance rapide ainsi qu’une rentabilité peu élevée sont une combinaison intéressante mais la prudence reste de mise car ce cocktail s’accompagne bien souvent d’un niveau de risque plus élevé que la moyenne.

La société Reddit a encore une belle marge de croissance devant elle car le nombre d’utilisateurs actifs n’atteint aujourd’hui qu’une fraction du nombre d’utilisateurs actifs de la concurrence. Twitter compte aujourd’hui près de 200 millions d’utilisateurs actifs chaque jour, tandis que ce nombre atteint 1,9 milliard pour Facebook.  

Le présent article a été rédigé avant la publication du prospectus et l’annonce officielle de la date de l’entrée en bourse de Reddit. 

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